刘双舟：艺术品基金的投资策略

　　艺术基金的投资策略是非常多样化的，但是最常见的策略还是组合投资策略。英国铁路养老基金就采用了这样的策略，同时在多个艺术品领域开展投资，投资对象包括绘画、雕塑、书籍、家具、青铜器、珠宝等，既有西方艺术品，也有中国艺术品。

　　美术基金创立于2003年的首只投资工具FAFI 也同样采用组合投资策略，成为一款横跨5个市场领域的多元化投资基金，其中大师级作品占25～30%，印象派作品占30%，现代派作品占20%，当代作品I期(1960-1985)占15～20%，当代作品II期(1985-2010)占0～5%。

　　美术基金的艺术品买手均为各自领域中的一流专家。他们负责向基金介绍艺术品，并负责监督购买和之后的转售过程。艺术顾问一旦发现一件有潜质的艺术品，变对其展开审查，并向基金管理层递交一份推荐信，随后管理层亲自对其进行评估和鉴定。基金所购买的作品的价格各有不同，从几万美元到几百万美元不等，但是没有一件作品的价格会超过承诺资本的15%，且任一单实际价格超过委托价格7%的生意要想做成都需要经过基金董事会批准。

　　除了投资对象采取组合策略外，投资业务也同样具有组合成分，不少艺术基金在核心投资业务之外，还经常通过向投资者出租或向展览出借持有的艺术品来套现。例如，美术基金就允许其投资者租金该基金的艺术品，租金为作品估价的1.25%。同时向知名博物馆出借艺术品，这样既可以减免存储和保险费用，又能增加艺术品的展出经历，提升艺术品的社会知名度。

　　另外，艺术基金还可以通过向私人收藏者或者金融机构提供咨询服务来增强有关艺术品市场的专业知识和技能。因此，拥有4种投资工具的美术基金通过其全资子公司美术投资与研究有限公司和瑞士的BSI银行以及美国的桑坦德银行建立起了艺术咨询的合作关系。