刘双舟：艺术品投资基金

　　在艺术品金融实践中，艺术品基金是最受关注的。欧洲早在上世纪初就萌生了艺术基金活动，战后更是在欧美更是获得了长足的发展。我国大陆地区自2005年以来由银行、基金公司或艺术公司牵头各类艺术基金实践活动也层出不穷，但是困难重重，真可谓“其兴也勃然，其亡也忽然”。艺术基金实践的经验教训值得认真总结。

　　从金融角度，人们主要是将基金作为一种投资工具来看待的。简单地说，基金就是将众多投资人的资金汇集起来，交由专业团队或组织去管理和运用，实现投资收益的金融活动形式。投资基金最早萌芽于19世纪初的荷兰，那里诞生了世界上最早的证券交易所。当时达官显贵们为妥善保管和经营私人财产，专门聘请律师或会计师等理财专家帮他们打理财产，并以此来开展各种投资活动。荷兰国王威廉一世于1822年创立了一个私人基金，委托专业管理人员操作，专门投资于外国政府证券。这就是世界上最早的私人投资基金的雏形。

　　真正意义上的投资基金诞生在英国。18世纪中期以后，英国成为了世界上最强大的国家，生产力得到飞速发展，社会和个人财富迅速增长。国内投资机会饱和，投资者纷纷将财产和资金转移到海外市场。由于缺乏国际投资知识，不了解海外投资环境，于是便萌发了集合众多投资者的资金，委托专人经营和管理的想法。这一想法首先得到了英国政府的支持。由政府出面组成投资公司，委托具有专门知识的理财专家代为投资，并分散风险，让中小投资者可以分享国际投资的丰厚收益。1868年11月，英国组建的“海外和殖民地政府信托”组织在英国《泰晤士报》刊登招股说明书，投资总额48万英镑，世界上第一个真正意义上的投资基金诞生。

　　早期的投资基金都是非公司组织，由投资者和代理人之间，通过信托契约的形式，规定双方的权利和义务。这种基金被称为契约型投资基金。英国1879年颁布的《股份有限公司法》催生了公司型投资基金。投资基金开始脱离原来的契约形态，发展成为股份有限公司组织。至此，契约型和公司型的基金形态均已出现，基金的组织形态已接近完善。从1870年至1930年的60年间，英国共有200多个基金公司在全国各地成立。战后美国取代了英国成为的世界经济霸主地位，并引入投资信托基金制度。1926年，波士顿的马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞州投资信托公司”，成为美国第一个具有现代面貌的共同基金。为保护投资者利益，美国政府出台了《证券法》(1933年)、《证券交易法》(1934年)、《投资公司法》(1940年)和《投资顾问法》(1940年)，完善了投资基金组成及管理的法律要件，为投资基金的快速发展奠定了良好的法律基础。

　　进入20世纪70年代以后，美国的投资基金又爆发性增长。在1974年至1987年的13年中，投资基金的规模，从640亿美元增加到7000亿美元。到1987年底，美国共有2000多种不同的基金。上世纪90年代初，美国股票市场新注入的资金中约有80%来自基金。从1990年到1996年，投资基金增长速度为218%。在此期间，越来越多的拥有巨额资本的机构投资者，包括银行信托部、信托公司、保险公司、养老基金以及各种财团或基金会等，开始大量投资于投资基金，美国成为世界上基金业最发达的国家，基金已成为一种良好的大众理财工具，近一半的美国家庭持有基金。

　　1992年11月，我国国内第一家比较规范的投资基金“淄博基金”正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集资金1亿元人民币，并于1993年8月在上海证券交易所挂牌上市。2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”诞生，实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。